S&P waardeert obligaties in FrieslandCampina niet

FrieslandCampina moet de ledenfinanciering herzien omdat een van de twee kredietbeoordelaars de ledenobligaties niet als eigen vermogen ziet.FrieslandCampina is in gesprek met de leden over herziening van de ledenfinanciering. Het bedrijf noemt daarvoor drie redenen. Er zijn grote verschillen in de hoeveelheid in FrieslandCampina geïnvesteerde kapitaal (ledenobligaties) per 100 kilo melklevering tussen de leden en dat is ongewenst binnen een coöperatie. Daarbovenop dreigt de interne markt voor verhandeling van ledenobligaties te stokken. Als derde reden noemt coöperatievoorzitter Frans Keurentjes in een recent onder alle leden verspreide folder over ledenfinanciering: “Financiers van FrieslandCampina zien de huidige ledenfinanciering niet als zuiver eigen vermogen.”€ 1,6 miljard bij de een eigen vermogen bij de ander nietDie laatste reden is de aanjager om ledenobligaties om te zetten naar een andere vermogenstitel, blijkt uit onderzoek van eiwittrends.nl. De kredietbeoordelaars beoordelen de waarde van de € 1,6 miljard aan ledenobligaties namelijk heel verschillend.Lees meer hierover op eiwittrends.nl.FrieslandCampina werkt met twee kredietbeoordelaars: Fitch en S&P. Die geven externe financiers een beoordeling van het bedrijf. Fitch beschouwt de ledenobligaties voor 100% als eigen vermogen terwijl S&P ze volledig als vreemd vermogen ziet. Met ruim € 1,6 miljard aan leden­obligaties leidt dat tot een fors verschil in percentage eigen vermogen. Dat is daarmee volgens Fitch rond 40%, onder de rekenregels van S&P ongeveer 23%. Dat verschil kan financiers afschrikken en vermindert daarmee de flexibiliteit van de onderneming.Medeauteur: Klaas van der Horst